王衍，字化源，是五代时期前蜀王健的小儿子。他即位当皇帝的时候，年仅十八岁，此时是后梁贞明五年(公元919年)。
王衍即位后，立妃周氏为皇后。当年十月，又下令选良家少女二十人作为妃子，充实后宫。第二年的八月，王衍以宰相王错判六军诸卫事为理由，大举向北进军，族旗戈甲，绵延一百多里。王衍穿军装，披金甲，戴珠帽，着锦袖，手持弓箭。老百姓看了他这样子，都叫他“灌口神”（亦称“灌口二郎”)。到了汉州(今在四川)，驻扎在州西的湖畔。王衍与宫里的人坐船在湖上游来游去，奏乐唱歌，喝酒摆宴，一玩就是一夭。
九月，驻军在西县，泛舟于巡间中。划船的人穿的都是用锦缎缝制的衣服，衣服上还绣有图案。王衍自己创作一曲《水调银汉曲》，命乐队演唱。第三年的三月，王衍回到成都。五月，宣华苑修建完工。该苑长约十里多，里面有重光、太清、延昌、会真四座大殿，还有清和、迎仙两宫，以及降真、蓬莱、丹霞三座亭子。土木工程，极其豪华。王衍多次到那里去，成宿成宿地寻欢作乐，让缤妃和御女相互参杂坐在一起，各种各样的鞋子相互交错。王衍还常召嘉王宗寿来参加宴会。宗寿手里端着酒杯，在给王衍祝酒时，劝他多想着国家社樱的大事，少搞这种大规模的饮宴活动。
宗寿说话时，由于很动感情，因而显得慷慨激昂，并且是流着眼泪说的。王衍听了，脸上显出愧色。但奸臣潘在迎、顾在询、韩昭等人却对王衍说：“嘉王(宗寿)从来喝酒的时候，都是哭哭涕涕的，大王不要在意。“于是，他们继续陪着王衍说笑弹唱。
王衍让宫人李玉箫唱他所写的宫词。宫词是这样写的：
赫赫辉辉浮五云，宜华池上月华新。
月华如水浸宫殷，有酒不醉真痴人。
王衍还让李玉箫边唱边给宗寿敬酒，宗寿害怕惹出祸患，一饮而尽。潘在迎马上接着说：“嘉王(宗寿)听玉箫唱歌就一下子能喝那么多的酒，那就把玉策赐给他吧。”王衍说：“嘉王一定不会要的。”
第五年的三月三日，王衍在昭神亭设宴。又是缤妃与御女杂坐，一直到深夜，宴席才散。宴会上，王衍自己打板，唱《霓裳羽衣》、《后庭花》和《思越人曲》。四月游院花，龙舟彩舫，十里不断。从百花潭到万里桥，游人似潮水一样。到了中午时分，突然刮起暴风，接着就是雷鸣闪电，天顿时黑了下来，江里有白鱼跳出水面，变成蛟龙一般的形状，腾空而起。当天，在水中淹死的有数千人。